Ondernemingswaarde Calculator
Bereken de totale ondernemingswaarde van een bedrijf voor investeringsanalyse
Hoe te Gebruiken
- Voer de marktkapitalisatie van het bedrijf in
- Voeg de totale schuld toe (obligaties, leningen en andere schulden)
- Voer kas en kasequivalenten in
- Voeg de waarde van preferente aandelen toe indien van toepassing
- Voer minderheidsbelangen in indien van toepassing
- Bekijk de berekende ondernemingswaarde
Wat is Ondernemingswaarde?
Ondernemingswaarde (EV) is een uitgebreide maatstaf voor de totale waarde van een bedrijf en vertegenwoordigt de theoretische prijs die een koper zou betalen om het hele bedrijf te kopen. In tegenstelling tot marktkapitalisatie, die alleen de aandelenwaarde beschouwt, houdt EV rekening met schulden, kas en andere claims op het bedrijf.
EV is bijzonder nuttig voor het vergelijken van bedrijven met verschillende kapitaalstructuren, omdat het een vollediger beeld geeft van de werkelijke kosten voor het verwerven van een bedrijf.
Ondernemingswaarde Formule
De basis ondernemingswaarde formule is:
EV = Marktkapitalisatie + Totale Schuld - Kas en Kasequivalenten + Preferente Aandelen + Minderheidsbelangen
Componenten Uitgelegd
- Marktkapitalisatie: De totale waarde van alle uitstaande aandelen (aandelenkoers × aantal aandelen)
- Totale Schuld: Alle rentedragende verplichtingen inclusief obligaties, leningen en kredietfaciliteiten
- Kas en Kasequivalenten: Afgetrokken omdat een koper dit geld zou ontvangen (vermindert de nettokosten)
- Preferente Aandelen: Toegevoegd omdat het een claim op activa vertegenwoordigt die senior is aan gewoon eigen vermogen
- Minderheidsbelangen: Toegevoegd om rekening te houden met de waarde van niet volledig eigendom van dochterondernemingen
Waarom Ondernemingswaarde Gebruiken?
Ondernemingswaarde heeft de voorkeur boven marktkapitalisatie in verschillende scenario's:
- Bedrijven vergelijken met verschillende kapitaalstructuren
- Overnamedoelen evalueren (toont de werkelijke overnamekost)
- Waarderingsmultiples berekenen zoals EV/EBITDA of EV/Omzet
- Sterk gefinancierde of kasrijke bedrijven analyseren
- Eerlijke vergelijkingen maken tussen sectoren
Veelgebruikte EV-Multiples
Ondernemingswaarde wordt vaak gebruikt in waarderingsverhoudingen:
EV/EBITDA
De meest populaire EV-multiple, die ondernemingswaarde vergelijkt met winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. Lagere verhoudingen kunnen op onderwaardering wijzen.
EV/Omzet
Nuttig voor het vergelijken van bedrijven met verschillende winstmarges of voor bedrijven in een vroeg stadium. Toont hoeveel beleggers betalen per dollar omzet.
EV/FCF
Vergelijkt ondernemingswaarde met vrije kasstroom en geeft aan hoeveel jaar kasstroom nodig is om de waardering te rechtvaardigen.
Wanneer Ondernemingswaarde Gebruiken
Ondernemingswaarde is bijzonder belangrijk in deze situaties:
- M&A-Analyse: Bepalen van de werkelijke overnamekost
- Leveraged Buyouts: Begrip van het totaal benodigde kapitaal
- Sectervergelijkingen: Bedrijven vergelijken met verschillende schuldniveaus
- Financiële Analyse: Kapitaalstructuur-neutrale metrics berekenen
- Investeringsscreening: Potentieel ondergewaardeerde bedrijven identificeren
Beperkingen van Ondernemingswaarde
Hoewel ondernemingswaarde een krachtige metric is, heeft het beperkingen:
- Houdt geen rekening met buiten-balansverplichtingen
- Kan de waarde van niet-gefinancierde pensioenverplichtingen niet vastleggen
- Aanpassingen voor operationele leases kunnen complex zijn
- Weerspiegelt geen toekomstige groeivooruitzichten of concurrentievoordelen
- Kan worden vertekend door niet-operationele activa of passiva
- Het marktkapitalisatiecomponent is onderhevig aan marktvolatiliteit
Waar de Gegevens te Vinden
- Marktkapitalisatie: Financiële websites (Yahoo Finance, Bloomberg, enz.) of vermenigvuldig huidige aandelenkoers met uitstaande aandelen
- Totale Schuld: Balans van het bedrijf onder verplichtingen (korte + lange termijn schuld)
- Kas en Equivalenten: Balans onder vlottende activa
- Preferente Aandelen: Balans onder eigen vermogen
- Minderheidsbelangen: Balans onder eigen vermogen (niet-controlerende belangen)
- Alle gegevens moeten uit dezelfde rapportageperiode komen voor nauwkeurigheid
Veelgestelde vragen
- Wat is het verschil tussen marktkapitalisatie en ondernemingswaarde?
- Marktkapitalisatie vertegenwoordigt alleen de waarde van het eigen vermogen van een bedrijf (aandelen), terwijl ondernemingswaarde de totale waarde omvat om het bedrijf te verwerven, rekening houdend met schulden, kas en andere claims. EV geeft een vollediger beeld van de werkelijke kosten van een bedrijf.
- Waarom wordt kas afgetrokken van de ondernemingswaarde?
- Kas wordt afgetrokken omdat je bij het verwerven van een bedrijf de kasreserves ontvangt, wat de netto aankoopprijs effectief verlaagt. Als je €100M betaalt voor een bedrijf met €20M aan kas, is je netto uitgave slechts €80M.
- Kan de ondernemingswaarde negatief zijn?
- Ja, hoewel zeldzaam. Een negatieve EV treedt op wanneer de kas en equivalenten van een bedrijf de som van zijn marktkapitalisatie, schuld en andere verplichtingen overschrijden. Dit kan financiële moeilijkheden signaleren of dat de markt het bedrijf ernstig onderwaardeerd.
- Wat is een goede EV/EBITDA-verhouding?
- Er is geen universeel 'goede' verhouding omdat het per sector verschilt. Volwassen sectoren hebben doorgaans lagere multiples (8-12x), terwijl groeisectoren hogere multiples kunnen hebben (15-25x+). Vergelijk altijd binnen dezelfde sector.
- Moet ik de boekwaarde of marktwaarde voor schuld gebruiken?
- Over het algemeen is de boekwaarde van schuld uit de balans acceptabel voor de meeste analyses. Marktwaarde is nauwkeuriger maar moeilijker te verkrijgen voor private schuld. Het verschil is meestal klein tenzij rentetarieven dramatisch zijn veranderd.